Минэкономики готовится к ударам санкционного шторма

Фото: rossiya.media

12 сентября 2018 18:31:02

1524

МЭР РФ прорабатывает стресс-сценарий на случай введения США санкций против российского госдолга.

Об этом заявил журналистам глава ведомства Максим Орешкин в кулуарах Восточного экономического форума, передает ТАСС.

Ранее премьер-министр РФ Дмитрий Медведев сравнил санкции против госдолга с объявлением экономической войны, что свидетельствует об их возможном разрушительном характере. То есть превосходит все те дискриминационные меры, которые уже вогнали российскую экономику в фактический застой. В то же время, Орешкин считает, что их можно будет нейтрализовать если найти внешние заимствования.

«Гражданские силы.ру» попросили экспертов разъяснить, к чему в действительности следует готовиться россиянам?

«Мы все оценки делаем, они носят непубличный характер. Во многом они используются для того, чтобы разрабатывать пакеты мер, которые будут применяться в той или иной ситуации», — цитирует ТАСС министра.

Он считает, что санкции против госдолга не смогут кардинально повлиять на экономику страны, если российский Минфин сумеет найти способ обеспечить программу заимствований. 

Напомним, что стресс-тестирование (англ. stress testing) — метод анализа рисков финансовых организаций, отдельных секторов, рынков или финансовой системы в целом и оценки их устойчивости к реализации исключительных, но вероятных шоков. Стресс-сценарий это наиболее характерная версия будущего состояния компании и эффективности ее бизнеса (если речь идет об отдельной корпорации) или финансовой системы (если речь о государстве в целом).

«Проводимая в 2018 году в России финансовая политика все более явно и открыто указывает на подготовку российских властей к сильнейшим экономическим потрясениям. Все что сейчас делается Минфином и правительством РФ с точки зрения логики и разумности можно объяснить только этим. Если исходить из предположения, что в ближайшие годы произойдет новый финансовый кризис, становится понятно почему финансовые власти страны, несмотря на рекордно высокие рублевые цены на нефть, всеми силами пытаются занимать деньги на внешнем рынке, а не тратить нефтяные сверхдоходы» — сказал «Гражданским силам.ру» главный аналитик ООО «ЦАФТ» (Центр аналитики и финансовых технологий) Антон Быков.

Как пояснил эксперт, при обвале рынка ценных бумаг рыночные ставки резко вырастут, а значит, стоимость использования заемных денег станет крайне высокой и невыгодной. Для стран, которые не успели накопить подушку безопасности, такой сценарий может привести к катастрофическим последствиям, вплоть до дефолта.

«Эту тенденцию мы уже наблюдаем на развивающихся рынках — Аргентина, Турция, ЮАР как самые яркие примеры, а в последние недели аналогичную тенденцию мы начинаем наблюдать и в России. Занимать деньги таким образом для государства стало дороже. Отчасти поэтому, а отчасти из-за низкого спроса на новые выпуски российских государственных облигаций Минфин отказывается от проведения новых размещений на внешнем рынке», — отметил аналитик.

Новые американские санкции в отношении России призваны закрыть возможность займа пока еще «дешевых» денег уже сейчас, чтобы нашей стране пришлось начать тратить накапливаемую подушку или занимать деньги из других источников, где условия займа будут гораздо менее выгодными, например, в Азии. Сюда же относится и возможная заморозка долларовых счетов российских банков. Если подобная мера вступит в силу, то источник западных «дешевых» денег будет окончательно закрыт. Как при этом будет решаться вопрос внешней торговли отдельный сложный вопрос?

«Поэтому в текущей ситуации для России крайне важным является поиск альтернативных источников финансирования государственных расходов, в случае закрытия западного рынка капитала. Однако полноценно заменить «западный» капитал, в случае введения США ранее описанных ограничительных мер, не получится. Кроме того, фактический запрет на дешевые доллары заставит российские денежные власти начать подготовку к проведению реформы международных резервов, суть которой будет заключаться в смене обеспечения российского рубля с американского доллара на что-то другое. Не зря Банк России столь активно скупает золото», — резюмировал Антон Быков.

Возможно, находясь под угрозой введения нового пакета санкций правительство старается точнее просчитать цели и степень воздействия тех или иных положений данных санкций и на финансовую систему страны в целом, и на отдельные её сегменты. Судя по последним новостям, большинство сенаторов и конгрессменов скептически отнеслись к первоначальному предложению заблокировать долларовые расчеты российских банков (напомним, эти меры входят в новый пакет «санкций из ада», внесённый группой конгрессменов во главе с Линдси Грэмом), так как, по их мнению, данными действиями будет нанесен и серьёзный ущерб американским банкам. А вот чего американцы не любят, так это, когда что-то касается их самих и их бизнеса. Поэтому вероятней всего ни от системы SWIFT, ни от долларовых платежей отечественные банки отключены не будут.

«Запрет резидентам США на операции с новым российским госдолгом (речь идет об Облигациях федерального займа — ОФЗ) скорей всего будет введен. Причем пока речь идет только о тех выпусках облигаций, которые будут эмитироваться уже после введения в действие нового пакета санкций. Обращающиеся выпуски формально санкции не затрагивают. Что это означает для России? До недавнего времени доля средств нерезидентов (в основном это иностранные, в частности американские фонды) была весьма значительна и составляла более трети всего объема обращающихся ОФЗ. Однако, уже с весны текущего года, когда были введены жесткие санкции против российских металлургических компаний и начались первые разговоры про возможный запрет на операции с российским госдолгом, нерезиденты стали активно продавать имеющиеся у них облигации и выводить деньги из России. Отчасти из-за опасения попадания под санкционные меры со стороны американского правительства, отчасти из желания снизить риски, в принципе связанные с инвестированием в российские активы. (Здесь следует понимать, что лимиты на инвестирование в те или иные бумаги устанавливаются каждым фондом исходя из рейтингов, которые составляются международными рейтинговыми агентствами, а также на основании собственных рейтингов и механизмов внутреннего регулирования рисков. В этой ситуации, если риск-менеджмент фонда посчитает вложения в российские ценные бумаги чрезмерно рискованными, фонд будет вынужден сократить или даже полностью закрыть лимиты на работу с Россией). В итоге уход нерезидентов с рынка российского госдолга не только привел к существенному оттоку капиталов из страны, но и заметно снизил стоимость российских облигаций (по некоторым «длинным» ОФЗ на прошлой неделе и в начале нынешней доходность поднималась выше 9% годовых, что является весьма неприятным симптомом), что в свою очередь отразилось и на всем финансовом рынке», — сказал «Гражданским силам.ру» аналитик ГК «ФИНАМ» Алексей Коренев.

В частности, наблюдавшееся в последние дни ослабление рубля во многом было спровоцировано именно выводом нерезидентами средств из ОФЗ. Более того, повышенная волатильность на валютном рынке вынудила Минфин отказаться от проведения аукциона по размещению новых выпусков облигаций госзайма 22 августа, а затем два раза подряд: 5 и 12 сентября. Спрос на облигации был настолько низок, что министерство просто не рискнуло проводить аукцион в таких условиях и не смогло занять на рынке денег для казны.

«С другой стороны, сам Минфин неоднократно заявлял, что обладает весьма существенными резервами, которые позволят как минимум год обходиться вообще без размещения новых выпусков ОФЗ. Последнее заявление хоть и должно вызывать в людях оптимизм, отнюдь не является признаком того, что невозможность занимать деньги на внутреннем рынке пройдет для экономики страны безболезненно. Так что последние оговорки, сделанные Максимом Орешкиным в части того, что России придется изыскивать пути займа денег на внешних рынках, весьма обоснованы. Другой вопрос, где, как и на каких условиях России удастся найти внешние заимствования учитывая ту изоляцию, в которой она оказалась», — добавил Алексей Коренев.

Сергей Путилов

Теги: Минэкономики, Максим Орешкин, санкции, экономика