Крупные игроки рынка отражают своими инвестициями реальность современных финансов: политическая неопределённость вывела золото в лидеры «резерва». Стабильно растущая цена драгоценного металла – индикатор недоверия всех участников рынка к нынешней финансовой системе мира.

Ключевым формирующим процессом роста стала новая роль золота в инвестиционных портфелях и резервных вложениях центральных банков по всему мира. 

В течение 2022-2024 гг. государственные банки ежегодно покупали более 1000 тонн золота – в 2 раза больше, чем в 2010-е гг. Количественное повышение популярности «слитков» подтверждается и опросами: согласно работе Всемирного совета по золоту (World Gold Council), 95% ЦБ стран мира планируют пополнить свои резервы золота в течение года. Так как традиционно золото – низкодоходный актив, ускоряющаяся покупка «слитков» не может проявлять стремление к доходности. Наоборот, невозможность долгосрочного планирования через валютные резервы двигает банки и крупный капитал к покупке «охранительного» золота.

Фрагментация международных отношений закрепляет за золотом статус самого привлекательного вложения. 

Ведущие экономики и производственные центры, начиная с 2020 г., находятся в постоянном конфликте: от наиболее близких союзников до новых межгосударственных и межальянсовых столкновений. Так, наиболее влиятельными стали крайне политизированные таможенные тарифы США, разногласия между Вашингтоном и Брюсселем и продолжающиеся военные конфликты – каждый феномен делает свой вклад в скорость покупки золота. Ранее издание «Гражданские силы.ру» рассматривало, как политическая нестабильность сказывается на торговых цепочках и мировых финансах.

Запущенное администрацией Трампа переустройство мировой экономики ознаменовало кризис доверия к независимости Федерального резерва США.

В попытках реформировать не только внутриэкономическую структуру США, но и мировую финансовую систему, Вашингтон атакует один из главных «трекеров» здоровой экономики – самостоятельную и политически независимую Федеральную резервную систему. Так, новым витком этого процесса принято считать угрозы Министерства юстиций США судебным делом в отношении председателя Федерального резерва Джерома Пауэлла. Как показывают исследования, доверие вкладчиков основывается на их представлениях о возможных политических ограничениях при реализации ЦБ своих обязательств «против» стратегии правящей партии. Публичные дебаты Трампа с Пауэллом лишь усиливают эффект.

Четвёртый фактор – следствие вышеперечисленных процессов – структурный рост государственного долга. 

Академические исследования показывают: единственной по-настоящему опасной особенностью высокого госдолга является риск его погашения «печатным станком». В условиях слабеющей экономики и растущего внешнего долга инвесторы полагают: правительства будут вынуждены расширять денежную массу или же ослаблять национальные валюты для его обслуживания. Так, к середине 2025 г. суммарный мировой долг достиг $340 трлн, где доля именно государственного – впервые поднялась до 30%. В США государственный долг составляет 124% от ВВП и начинает становиться риском лишь в условиях недоверия вкладчиков в политико-экономическую ситуация в стране.

Перспективы

Прогнозы потолка цен на 2026 г. варьируются: от $4,800 до $5,400 к концу года. Любые аналитические материалы в этой связи ориентируются на главный факт: издержки от напряжённой международной обстановки сегодня являются не временным явлением, а будущей реальностью.

По мнению экономистов, настолько активные вложения в драгоценные металлы показывает: инвесторы, скорее всего, переоценивают риски. Золото — актив, не приносящий доходов, покупается лишь из-за эпизодов политической непредсказуемости. Инвесторам кажется, что возможность апелляции к верховенству права в крупных экономиках как США, страны Европы и Китай снижается. Эксперты считают: «переоценка» может продолжиться, пока крупные вкладчики не убедятся в урегулировании вышеперечисленных факторов.

Мнение экспертов

По словам американиста Арсения Канидьева, различные экономические школы сходятся в формировании критического количества кризисных факторов в мировой экономике. При более внимательном рассмотрении академические исследования могут помочь более детально понять действия экономических акторов в эпоху неопределённости.

«Наиболее верным решением в настолько непредсказуемой ситуации является обращение к разным инструментам анализа. Так, мы можем обратиться к многообразию экономической науки, которая показывает: разные экономические школы дают один и тот же ответ – рост цен на золото за последние годы отражает системный кризис доверия инвесторов к институтам монетарной политики, политической ситуации в международных отношениях и будущему фиатных денег.

Согласно данным австрийской экономической школы, золото растёт из-за постоянной печати дополнительных денег центральными банками крупных стран. Кейнсианская школа считает, что золото – надежная страховка накоплений в условиях низких ставок и нестабильности. Современная денежная теория (или Modern Monetary Theory) рассматривает скачок золота как его особенность расти, несмотря на способность государств производить деньги без ограничений, золото — независимая и сильная альтернатива вне государственной монополии, которая и так в современных условиях не способна контролировать инфляцию при полной занятости.

Одна из наиболее точных перспектив – исследовательский подход «Экономики неопределённости» (Uncertainty Economics). По нему золото растёт из-за критического уровня торговой и политико-экономической неопределённости: она достигла настолько высокого уровня, что инвесторы отказываются даже от попыток рассчитать логистические и стратегические риски и просто пытаются сохранить свои накопления, играя против неизвестности будущего», — рассказал Арсений Канидьев.

Арсений Канидьев