Какой линии регулятор будет придерживаться на ближайших заседаниях?

«После необычно низкой инфляции в апреле (0,14% м/м, 5,58% г/г) и в мае (0,17% м/м, 5,31% г/г) недельные данные за июнь показывают ее заметное ускорение. Основное влияние оказывают разворот вверх цен на плодоовощную продукцию и ускорение роста цен на топливо. Основной причиной значительного ускорения недельной инфляции стал скачок цен на бензин на 3,0% и дизельное топливо на 2,7%. По данным Росстата, с начала месяца бензин подорожал на 5%, с начала года - на 9,81%. О возможном влиянии ситуации на топливном рынке на инфляцию и инфляционные ожидания говорилось в релизе заседания Банка России 19 июня и на пресс-конференции председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной. В заявлении регулятора говорится, что выросли проинфляционные риски из-за временного снижения производства моторного топлива. С учётом новых обстоятельств мы считаем возможным для базового сценария широкий диапазон ключевой ставки на конец года — 13-14%, при этом наиболее вероятным диапазоном представляется 13,25-13,75%», — сказала изданию «Гражданские силы.ру» руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

«На мой взгляд, ЦБ РФ сохранит курс на снижение «ключа». Продолжит действовать осторожно. До конца 2026 года после постепенного снижения ключевой ставки ЦБ РФ мы увидим — 11,5-12,25%. До конца 2026 года осталось 4 заседания Совета директоров Центрального банка России по ключевой ставке: 24 июля, 11 сентября, 23 октября и 18 декабря. Таким образом, если цикл снижения будет 0,5 п.п. то данный прогноз сбудется. Возможны остановки в снижение ключевой ставки, а также более значительные изменения вниз если инфляция и инфляционные ожидания продолжат и дальше постепенно снижаться», — сообщил изданию доцент Финансового университета при правительстве РФ Петр Щербаченко.

«Слишком быстрое снижение ставки может привести к повторному ускорению инфляции, а слишком медленное — сдерживанию экономического роста. Поэтому регулятор ищет баланс. Политика процентной ставки не действует мгновенно: изменения ставки начинают ощущаться в экономике только через несколько месяцев. ЦБ учитывает это, чтобы не «перегнуть палку» и не создать чрезмерное стимулирование или, наоборот, замедление экономики» — добавила основатель ООО «Бизнес-Поддержка» Наталья Гуделева.

ЦБ будет отдавать предпочтение избежанию рисков разгона цен перед повышением темпов роста.

«Прогноз по инфляции на 2026 год, пока удерживается в рамках 4,5–5,5%, но с высокой долей вероятности будет смещен к верхней границе. Если июльские замеры покажут резкий всплеск инфляционных ожиданий у населения и бизнеса, регулятор будет вынужден нажать на тормоз. Скорее всего мы увидим то, что на профессиональном сленге называется «ястребиной паузой». Банк России предпочтет перестраховаться и сохранить жесткие условия. Стабильность цен для ЦБ всегда будет приоритетом перед темпами кредитования, и нынешний июнь лишь подтверждает это правило», — поделился своим мнением старший преподаватель кафедры экономики и государственного управления Славяно-греко-латинской академии, доктор делового администрирования (MBA/DBA) Роман Синицын.

Сергей Путилов