Чего ждать от нефтяных котировок: роста из-за снижения запасов, или спада по причине ожидаемого замедления мировой экономики и снижения спроса. К чему готовиться России в плане нефтегазовых доходов, курса рубля и в какую сторону в этой связи будет развиваться ситуация с дефицитом госбюджета? Или рубль уже отвязался от нефтяных котировок?

«Ускорение роста цен на нефть до 1% в условиях глобального снижения запасов свидетельствует о том, что рынок нефти находится во взвешенном состоянии и оставляет место для роста цен. Нет однозначного ответа на вопрос о том, чего ждать от нефтяных котировок в ближайшем будущем. Снижение запасов может продолжаться, что будет поддерживать цены, однако ожидаемое замедление мировой экономики и снижение спроса на нефть могут привести к снижению цен. Что касается России, то ее экономика в значительной степени зависит от нефтедобычи и цен на нефть. Если они будут расти, это может принести дополнительные доходы в бюджет и укрепить курс рубля. Однако Россия должна быть готова к возможному снижению цен на нефть и доходов от её экспорта. В последнее время курс рубля отвязался от некоторых нефтяных котировок, на него влияют и другие факторы, такие как геополитическая обстановка, решения Центрального банка и т.д. Однако по-прежнему нельзя исключать влияния цен на нефть на курс рубля. Россия должна быть готова к возможному снижению доходов от экспорта черного золота и разрабатывать альтернативные источники доходов, чтобы снизить дефицит государственного бюджета в случае снижения цен на нефть», — отметил Ярослав Саплев.

«На существенное превышение предложения нефти над спросом, даже несмотря на риски замедления мировой экономики, сейчас рассчитывать не приходится. Даже при том, что темпы роста китайской экономики остаются ниже ожиданий, а экономики Европы и США замедляются. Страны ОПЕК+ продолжают политику ограничения добычи, плюс, стратегические резервы нефти в США находятся на минимальных значениях с 1983 года, и их необходимо пополнять. При этом усложнившиеся из-за антироссийских санкций логистические цепочки снижают эффективность перевозок, сокращая свободные резервы танкерного флота. Технически котировки нефти остаются в среднесрочном восходящем тренде с июля текущего года и, вероятно, продолжит это движение. Другое дело, что в настоящий момент котировки эталонных сортов нефти на ведущих западных биржах уже менее объективно отражают реальную ситуацию на мировом рынке нефти, поскольку экспорт уже нескольких крупных экспортёров – России, Ирана и Венесуэлы, а также значительная часть экспорта монархий Персидского залива проходят с незначительным влиянием этих цен. Также сохраняется дисконт российской нефти по отношению к Brent, хотя он и несколько сократился. Но тут на помощь бюджету приходит существенно ослабевший с начала года рубль. Кроме того, в настоящий момент наблюдается рост ненефтегазовых доходов бюджета. Так что ухудшения баланса бюджета ожидать не приходится. Что же до привязки нефти к рублю, то она до постановки на паузу бюджетного правила была, скорее, обратной. Ведь чем больше рублёвых доходов от экспорта нефти получал бюджет, тем больше средств направлялось на скупку валюты в резервы. Соответственно, рубль ещё больше дешевел, а рублёвые доходы от экспорта нефти при той же её цене возрастали. Что приводило к ещё большим закупкам валюты и новому ослаблению рубля. Сейчас действие правила приостановлено, что вкупе с повышением учётной ставки поддержит российскую валюту», — отметил в беседе с изданием эксперт ИК «ИВА Партнерс» Артём Шахурин.

Как все это отразится на рубле?

«Фундаментальным основанием для ослабления курса рубля в первой половине текущего года стало сокращение профицита торгового баланса России при сохранении высокого спроса на валюту со стороны населения, импортеров и бизнеса, покидающего РФ. Эти факторы могут несколько смягчиться в III квартале, и динамика курса рубля станет более стабильной. Постепенное повышение экспортных цен на нефть хорошо для госбюджета. Но на биржевой курс рубля это пока не оказывает должного влияния по причине того, что твердой валюты за поставки сырья на экспорт с каждым месяцем приходит все меньше (34% от общего объема экспорта в мае 2023 года против 50% в конце 2022 года), при том, что отток капитала из страны остается высоким. В такой ситуации слабость курса рубля в III квартале сохранится. Ожидаемый торговый диапазон по USD/RUB на III квартал: 86-95 руб. Пока наблюдается противостояние России и стран Запада, тренд на постепенное ослабление курса рубля сохранится. Курс USD/RUB вернется на те максимумы, которые были показаны весной 2023 года (120 руб.) – в этом нет никаких сомнений. Что касается нефти, то в первой половине августа стоимость нефти марки Brent достигла $88/барр. – это самый высокий уровень за последние полгода. Из-за накопившейся перекупленности сейчас цены на нефть умеренно корректируются. По нашему прогнозу, во второй половине года цены на нефть восстановят свои позиции за счет искусственно созданного дефицита нефти в мире и будут торговаться в диапазоне $80-90/барр.», — поделился своим мнением с изданием Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам».

«Спрос на нефть в мире в июле 2023 года составил 101,95 млн баррелей в сутки, в то время как добыча с учетом процессинга на НПЗ — 101,6 млн баррелей в сутки. Таким образом, прослеживается недостаточность предложения на нефть в мире. Спрос на нефть в третьем квартале приближается к отметке 102 млн баррелей в сутки в основном за счёт роста спроса в: Китае на +6%, Индии на +5%, странах Ближнего Востока на +4% по сравнению с показателями 2022 года. Согласно последнему отчёту ОПЕК в июле текущего года Саудовская Аравия сократила добычу на рекордные 968 тыс. баррелей в сутки, а в совокупности со снижением добычи российской нефти, это привело к «выпаданию» мирового предложения на 1,5 млн баррелей в сутки. При этом трейдеры на мировых площадках начинают повышать ставки, когда «ощущают» реальный дефицит ресурсов на конкретных рынках. Статистика показывает, что снижение добычи нефти по странам ОПЕК с начала года составило уже 1,6 млн баррелей/ сутки. Таким образом, анонсированное добровольное снижение добычи нефти ОПЕК на 1,7 млн баррелей в сутки почти реализовано в полном объеме. При этом стоимость российской нефти Urals на условиях FOB Приморск, Новороссийск и Усть-Луга по состоянию на 25 августа 2023 года составила $70 за баррель, тогда как российская нефть премиального сорта ВСТО торговалась на 77-долларовой отметке. Рост цен на нефть Urals в августе повлияет на увеличение нефтегазовых доходов бюджета, прежде всего от НДПИ. Ранее наблюдалась обратная корреляция курса рубля к мировой цене на нефть, но регуляторные механизмы могут оказать стабилизирующее воздействие на изменение устоявшихся трендов», — сказала «Гражданским силам.ру» доцент факультета маркетинга и международного сотрудничества Института управления и регионального развития РАНХиГС при Президенте РФ Тамара Сафонова.

Сергей Путилов